2023年12月7日，明尼苏达大学Kjetil Storesletten教授应37000cm威尼斯邀请，利用腾讯会议开展了主题为“Serial Entrepreneurship in China”的短期课程。本次课程由顾诗骏副教授主持，黄乃静、夏俊杰副教授，吴楠助理教授、香港大学Lichen Zhang助理教授以及校内外90多名师生参与。Kjetil Storesletten教授受到参会老师、同学们的热烈欢迎。

Kjetil Storesletten教授是明尼苏达大学的Richard和Beverly Fink经济学讲席教授，是一位国外研究中国宏观经济学的顶级专家，也是首批获得中国经济学最高奖“孙冶方奖”的两名欧洲人之一。他曾担任经济学五大刊之一Review of Economic Studies的主席（2013-2017年），美国明尼阿波利斯联邦储备银行、挪威货币政策执行委员会成员（2014-2019）和欧洲经济协会主席。

课程伊始，Kjetil Storesletten教授简要介绍了Serial Entrepreneurship in China研究的主要内容：即本文从连续创业者（即创办不止一家公司的创业者）的视角来研究创业精神和新公司的创立。基于中国企业数据，阐述了连续创业者创业决策的特征事实，以及他们与非连续创业者的不同之处。并以此为基础构建了一个理论框架，合理解释了能力、禀赋和资本市场摩擦如何影响连续创业者的行为。

随后，Kjetil Storesletten教授分别从模型构建、分阶段局部均衡、实证检验角度详细介绍了本研究。在两阶段模型的第一阶段，企业进入市场，其全要素生产率随机；第二阶段，企业全要素生产率与第一阶段相关，并依据经营情况决定是否创立新企业和关停旧企业。对理论模型进行细致的推演，分析两阶段、多种全要素生产率水平下企业的连续创业决策。基于理论分析提出假说，股本越大、负债-股本比率随全要素生产率的增长幅度越小；资产净值更高的中小企业更可能创立新企业。在此基础上，本研究整理中国企业工商登记数据、进出口商品检验数据对理论假说进行验证。本研究是连续创业领域文献的重要补充，得出了一系列重要结论：平均而言，连续创业者比非连续创业者更有生产力，这与持续能力是连续创业的主要驱动力这一观点一致。异质性分析方面，连续创业者的生产率溢价完全是由在相同或相关行业成立公司的创业者驱动的。与非连续创业企业相比，连续创业但进入新行业领域的企业尽管资产规模更大，但生产率却明显较低。优先获得外部融资有助于调和这些差异。

课程的最后，参会老师、同学们积极参与讨论，杨庆龙同学向老师请教了不同角度金融摩擦相关问题；索昊同学请教了研究中，只考虑产业间差异，没有考虑公司的选址问题的原因。本次课程帮助同学们拓宽了思维，激发了相关领域的研究热情。

本课程受到国合处引智项目“G2022115005L”支持。

撰稿人：宋鸽

审稿人：何召鹏、黄乃静